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　　本周（2025/12/22-2025/12/26，下同）A股主要指数均上涨，债市主要指数均上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，创业板指上涨3.90%，科创50上涨2.85%。其他宽基指数方面：中证500指数上涨4.03%，中证1000指数上涨3.76%，沪深300指数上涨1.95%，上证50指数上涨1.37%。行业板块方面，31个申万一级行业中，24个行业上涨，7个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别为有色金属，国防军工和电力设备，涨幅分别为：6.43%、6.00%、5.37%；跌幅最大的三个行业分别为银行、社会服务和美容护理，跌幅分别为-1.01%、-1.05%和-1.08%。风格指数多数上涨，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为0.60%、3.61%、-0.22%、4.38%、0.58%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额19652亿元。

　　本周央行公开市场操作货币净回笼348亿。本周货币投放427亿，货币回笼4575亿。

　　中短期票据信用利差[5]多数上涨。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动1.05BP、-1.46BP、0.79BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动1.47BP、-1.70BP、-1.39BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动1.07BP、-0.78BP、1.04BP。

　　城投债信用利差[6]多数上升。本周AAA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动3.61BP、0.75BP、-1.93BP；AA+级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动2.29BP、0.71BP、-1.16BP；AA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动2.46BP、1.05BP、-1.04BP。

　　本周债市主要指数均上涨。本周各主要指数具体表现如下：中债综合指数变动0.10%，中债企业债指数变动0.00%，中证可转债总指数变动1.64%，中债国债总指数变动0.05%，中债总指数变动0.03%，中债金融债总指数变动0.00%，中债信用债指数变动0.02%。

　　本周新成立基金发行明细一览：本周共成立基金40只，发行份额239.24亿份。其中，股票型基金13只，发行份额68.84亿份；混合型基金11只，发行份额39.91亿份；债券型基金12只，发行份额107.49亿份；FOF基金4只，发行份额23.02亿份。本周新成立基金发行明细一览：

　　根据Wind统计数据，截至2025年12月26日，境内公募基金共有13,587只，管理资产净值达362717亿元。从各类型基金来看，股票基金共有3428只，资产净值55412亿元；混合基金共有4808只，资产净值38487亿元；债券基金共3989只，资产净值109024亿元；货币基金数量为358只，资产净值144669亿元；另类投资基金57只，资产净值2776亿元；QDII基金有322只，资产净值8099亿元；FOF基金547只，资产净值2373亿元；REITs基金78只，资产净值1875亿元。

　　本周各固收类基金指数全数上涨。各类型固收类基金指数表现如下：短期纯债基金指数变动0.03%，中长期纯债型基金指数变动0.04%，债券指数型基金变动0.03%。

　　本周各混合基金指数多数下跌。各类型混合类基金指数表现如下：偏债混合型基金指数变动0.47%；混合债券型一级基金指数变动0.22%；混合债券型二级基金指数变动0.42%；偏债混合型FOF指数变动0.29%；偏股混合型基金指数变动2.50%；偏股混合型FOF基金指数变动1.30%。

　　权益类基金各指数全数上涨。各类型权益类基金指数表现如下：可转债基金指数变动2.36%；普通股票型基金指数变动2.41%；股票指数型基金指数变动2.11%；股票型基金指数变动2.17%。

　　市场普遍预期美联储在2026年仍将延续其降息路径。在此背景下，我们预计美国国债收益率曲线将进一步趋于陡峭化，中长端利率或因通胀预期、经济前景及政策转向节奏而面临下行压力，而短端利率或随政策利率调整相对保持弹性。

　　展望2026展望，美元债中，其中中资美元债：美联储降息预期下，利率环境将继续为总回报提供支撑，根据中资美元债投资回报情景分析，中资投资级债券的总回报率预计区间或为2.8%-5.7%。点心债：在考虑锁汇的情况下，点心债的性价比高于中资美元债，且此前点心债利差抬升，当前利差水平甚至高于中资美元债，随着南向资金涌入的情况下，点心债利差或仍将收窄。

　　英伟达最新财报展现出强劲增长态势：2026财年第三季度营收达570亿美元，同比增长62%、环比增长22%；公司同时给出乐观指引，预计第四财季营收650亿美元（±2%），调整后毛利率将达75.0%，并重申Blackwell与Rubin芯片平台至2026年底有望贡献5000亿美元收入，且增长空间仍存。

　　与此同时，谷歌新一代AI模型实现关键突破：Gemini 3登顶多项AI评测榜单，其深度推理、多模态理解能力大幅升级，100万tokens超长上下文可支撑复杂任务处理，编程领域已能自主完成应用开发，标志着AI从“回答问题”向“执行任务”跨越；基于Gemini 3架构的Nano Banana Pro则聚焦图像生成与编辑，凭借4K超清画质、精准跨语言文字渲染、多素材合成及人物一致性控制等核心优势脱颖而出。

　　基于上述行业进展，我们持续看好2026年新芯片、新模型落地后催生的全新商业应用与收入增量，亦长期看好具备完整生态的全球互联网巨头在AI领域的持续投入，以及AI发展带来的国内外算力基础设施与应用端的投资机遇。

　　看好酒店：虽然行业供给仍在增加，但今年以来酒店行业供需差不断缩窄，从三季度以来的数据可见，行业进入低基数的底部复苏，头部酒店的经营数据基本和行业同向，同比去年增长小个位数波动，核心向上势能延续，等待顺周期催化商务需求。

　　建议关注旅游：从全国总盘来看，出行人次和旅游收入维度维持提升趋势，从增设学生四季假期、延长法定假期、增加文旅消费券等举措看出整体政策端对文旅拉动消费的重视程度提升，此前二消类景区景气度略低于自然景区，预计26 年二消占比高的景区基本面有望改善和提升；此外，建议持续关注冰雪、邮轮、低空及寺庙的新文旅业态。

　　免税预计整体延续改善趋势：11 日虹桥 T1 进出境免税店中标候选名单之中出现国际巨头，这是在 1999 年之后，国际知名免税零售商有望再次获得中国免税项目的经营权。短期投资者对长期格局的担忧边际有些上升，我们认为整体是可控的。往后看，预计封关后免税牌照仍在 5-10 年内维持其独立性，25 到 26 年行业在低基数下的需求改善概率较大。其中，珠宝首饰品类受益于黄金免税渠道价差增长，3c 品类则受国补和新机价差和稀缺性带动，高端精品和香化类受三季度财富增值效应影响边际改善，预计整体改善趋势延续。

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　　俄乌冲突持续近4年，近日传出有2名港人在乌克兰执行任务期间遇袭身亡。据报道称，该2名港人分别23岁及30岁，11月中下旬抵达乌克兰。

　　据天津市人民检察院官网消息，2025年12月31日，市检察院召开全市检察机关总结表彰大会，总结2025年全市检察工作，表彰先进集体和个人，进一步激发全市检察干警干事创业精气神，营造争先创优、砥砺前行的良好氛围。

　　2025年12月31日晚，演员邓超发博回应湖南卫视跨年演唱会表现：刚刚没有发挥到最好，还得再练练，我的演唱会又得推迟了，对不起。

　　高市早苗发表涉台错误言论以来中方的反制无比坚决，朱卫东:让“”意识到分裂行径一定会失败#东南卫视思享2026跨年 #思享2026 #海峡新干线万次播放

　　98%都是微面单，必须做调整了#赚钱赚钱 #货运 #货拉拉 #货运司机

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　　12月30号，外交部直接宣布了，韩国总统李在明要来中国，时间是2026年1月4号到7号，这不是普通的出访，而是李在明当总统后新年第一次出国，挺有分量的。

　　时间回到2025年5月，瑞士日内瓦原本只是一次中美经贸高层会谈的普通举办地，却意外成了美国贸易霸凌主义遭遇“现实反噬”的重要注脚。

　　2025年12月31日，“正义使命-2025”围演进入第三天，五国政府及议员迅速发声，集体要求中方保持克制并撤出相关区域。

　　在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文5编辑小娄根据港媒报道，香港知名富商胡宝星离世，终年96岁。胡家虽然在内地声名不显，但是在香港却是一等一的豪门世家，一代老爷子算得上“斜杠青年”，身份众多。

　　美国前脚刚宣布了一笔高达111亿美元的对售案，创下了历史新高，中国人民后脚就用一场代号为“正义使命-2025”的围演，给美国回敬了一份“厚礼”。