必威官方网站,Betway必威,必威APP下载2026年已过去2月，资本市场在经历前几年的熊牛转换与剧烈波动后，再度站在新的业绩起跑线年开年的市场并非一帆风顺，整体收益呈现出显著的月度差异与策略分化。本篇文章，将从年初至今的业绩概览、各策略表现解析、历史私募策略回溯以及未来展望四个维度，简单剖析一下2026年私募基金各策略的可能走向。

　　根据朝阳永续基金研究平台Pro数据，2026年以来的2个月不到的时间，市场呈现明显的震荡格局。

　　1月表现积极：全市场产品月度收益率为2.81%，实现“开门红”，显示年初市场情绪与资金面相对乐观。

　　2月（截至2月25日）小幅调整：收益率转为-0.37%，市场进入震荡，波动性有所回归。

　　与2025年全年月度收益率多数为正、波动相对平缓的特征相比，2026年的波动性从年初即开始有所加大。

　　截至2026年初的数据（主要依据分位值统计）显示，不同策略之间，以及同一策略内部的不同产品之间，业绩表现出现了一定程度的分野。

　　作为私募中规模最大的策略类别，股票策略在2026年初的业绩呈现出“两端强，中间弱”的纺锤形分布。

　　头部产品表现强劲：排名前10%（10%分位）的产品平均收益率高达9.02%，其中指数增强策略的头部产品更是以13.36%的收益率一马当先，股票多空策略头部产品也达到了11.69%。这表明，在震荡市中，能够通过量化模型获取稳定超额收益的指数增强策略，以及灵活运用多空工具的管理人，显著跑赢市场。

　　尾部压力巨大：然而，后25%（75%分位）的产品收益率仅为0.19%，甚至部分细分策略如股票市场中性在该分位的收益为负（-0.55%）。这说明单纯依靠贝塔的简单多头策略在波动市中处境艰难，选股能力和风险控制不足的产品大幅落后。

　　平均收益温和：从年度平均绝对收益率看，股票策略年初至今平均为2.59%，其中股票多头为2.22%，而指数增强策略达到8.23%，印证了其领先地位。

　　整体表现稳健：策略整体平均收益率达4.40%，高于股票策略。分策略看，CTA套利（6.64%）和CTA趋势（3.08%）均有正贡献。

　　业绩分布相对均匀：其收益率分位值从头部（10%分位为11.65%）到中部（50%分位为2.90%）的衰减相对股票策略更为平缓，显示策略逻辑的透明性和一致性较强，不同管理人间业绩差距不如股票策略极端。

　　量化宏观领先：其细分策略中，量化宏观以6.47%的平均收益率，显著优于主观宏观的4.01%。在复杂多变的宏观环境下，系统化、纪律性的投资方式可能更具优势。

　　头部收益可观：宏观策略头部（10%分位）产品收益高达10.77%，表明对宏观周期有深刻洞察和精准把握的管理人，能捕捉到可观机会。

　　债券基金：平均收益1.03%，一如既往地提供低波动的收益来源。其中“强债”策略（2.84%）凭借其更强的收益弹性，表现好于纯债和固收复合。

　　套利策略：平均收益1.61%，收益虽薄但稳定，是低风险偏好资金的“避风港”。

　　组合基金（FOF/MOM）：平均收益2.91%。其中，MOM策略（4.72%）凭借更直接、主动的子基金管理，年初表现略优于FOF（2.89%），体现了专业母管理人在当前市场下的配置与择人能力。

　　多策略平均收益3.48%，介于股票和债券之间，体现了其通过多种策略搭配平滑波动、追求稳健绝对收益的设计初衷。

　　将视野拉长至过去十年（2017-2026），从年度收益率对比中，我们可以发现清晰的周期脉络：

　　1. 牛熊周期明显：以股票策略为例，经历了2019-2021年的高光时刻（年收益超20%），2022年的深度回撤（-11.67%），再到2023-2025年的逐步修复与反弹。

　　2. 策略有效性轮动：在牛市（如2020年），股票多头、宏观策略等高弹性策略表现惊人；在熊市或震荡市（如2022年、2023年），管理、债券基金、市场中性等策略则展现出强大的防御能力。2024-2025年，市场中性、套利等稳健策略以及指增等阿尔法策略开始重新获得青睐。

　　3. 2025年的全面回暖：几乎所有策略在2025年都取得了显著正收益，为2026年的市场奠定了一个相对积极的基数，但也可能在一定程度上透支了部分收益预期。

　　综合年初表现与历史规律，我们对2026年私募各策略的业绩表现做出如下展望：

　　1. “分化”仍是关键词：市场贝塔收益减弱，阿尔法能力成为核心竞争力。这种分化既体现在策略之间（高弹性与高稳健策略的选择），更体现在策略内部（头部管理人与尾部管理人的差距）。业绩向头部管理人集中的趋势将空前加剧。

　　2. 结构性机会优于趋势性机会：单边上涨或下跌的行情概率较低，市场更多以震荡和结构性轮动为主。这对指数增强、股票多空、量化宏观、CTA等能够穿越波动、捕捉结构性机会的策略更为有利。而单纯依赖市场趋势的主观多头将面临较大考验。

　　3. 稳健型策略的配置价值提升：在不确定性加大的环境下，债券基金、套利策略、市场中性等低波动策略，以及通过分散配置平滑风险的组合基金（FOF/MOM）和多策略，其“压舱石”的资产配置价值将更加凸显。

　　4. 量化与基本面的融合深化：无论是股票领域的指增、市场中性，还是宏观领域的量化宏观，优秀的量化策略在复杂环境中正在展现出独特优势。然而，顶尖的主观管理人依然能凭借深度研究获得超额收益。未来，两者的融合与借鉴可能成为顶尖管理人的共同特征。从近几年看，不少曾经的主观管理人也开始逐步建立自己的量化（尤其是基本面量化）策略和团队，甚至开始大力招兵买马。

　　总结而言，2026年可能难以复现2020年的狂热或2025年的普涨，但在一个预期收益下修、波动上行的新常态中，业绩的分化、策略的精选、配置的平衡，将是投资者穿越周期、获取稳健回报的关键。对于管理人而言，唯有持续进化投研能力、严格风控、坚守能力圈，方能在分化的市场中立于不败之地。